財(cái)富管理之境內(nèi)外資產(chǎn)配置優(yōu)化

2022-11-10 18:41:52

　　資產(chǎn)配置單一，持有成本較高財(cái)富擁有者們面對(duì)積累的財(cái)富并沒有形成一個(gè)資產(chǎn)配置整體組合的概念，作為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)實(shí)體中的財(cái)富擁有及支配者，理應(yīng)擁有一張完整的資產(chǎn)負(fù)債表，即包括實(shí)業(yè)資產(chǎn)、金融資產(chǎn)乃至無(wú)形資產(chǎn)的“家族資產(chǎn)負(fù)債表”。從調(diào)研中可見，目前國(guó)內(nèi)的財(cái)富擁有者們對(duì)于實(shí)業(yè)資產(chǎn)和自身金融資產(chǎn)的界定并不清晰，企業(yè)財(cái)富并沒有與家族財(cái)富明確區(qū)分，進(jìn)而導(dǎo)致個(gè)人或家庭可支配資產(chǎn)偏低，個(gè)人金融資產(chǎn)占比較低。
　　此外，財(cái)富擁有者們存在路徑依賴的傾向。他們喜好緊盯國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，涉足境外投資的比例較低;即使擁有境外資產(chǎn)，其在整體資產(chǎn)配置中占比極小。同時(shí)，在目前的境外資產(chǎn)配置中，富豪對(duì)于房地產(chǎn)的偏好非常明顯，占據(jù)了境外投資中極為重要的組成部分，非實(shí)業(yè)類固定資產(chǎn)配置比重過(guò)高。
　　對(duì)于房地產(chǎn)投資較為熱情可能是受到了國(guó)內(nèi)過(guò)去15年來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)高速發(fā)展，房?jī)r(jià)猛升的經(jīng)驗(yàn)影響，依據(jù)國(guó)內(nèi)的投資回報(bào)認(rèn)知運(yùn)用到境外投資配置中是不夠客觀的。因?yàn)楹Ｍ夥森h(huán)境不同，作為成熟理性的市場(chǎng)，國(guó)外房?jī)r(jià)的升值空間并不像國(guó)內(nèi)如此之高，所以從財(cái)富管理的角度這并不是一項(xiàng)很有利的投資。同時(shí)，國(guó)外房產(chǎn)的持有成本要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)，房產(chǎn)稅和管理成本都是國(guó)內(nèi)房產(chǎn)所不需要的支出部分。而從傳承角度考慮，子女在未來(lái)可能會(huì)面對(duì)遺產(chǎn)稅的問(wèn)題。
　　投資依賴經(jīng)驗(yàn)，回報(bào)預(yù)期缺理性首先，財(cái)富擁有者們的投資習(xí)慣反映出他們大多依賴過(guò)往經(jīng)驗(yàn)以及個(gè)人感覺，就容易因?yàn)閭€(gè)人行為的判斷偏差而帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，例如產(chǎn)生處置效應(yīng)，即投資人在處置股票時(shí)，傾向賣出賺錢的股票、繼續(xù)持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應(yīng)。這意味著當(dāng)投資者處于盈利狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)回避者，而處于虧損狀態(tài)時(shí)是風(fēng)險(xiǎn)偏好者。
　　又或者因?yàn)樾睦碣~戶的存在，使得面對(duì)財(cái)富管理時(shí)并沒有歸為整體考慮，而是根據(jù)心理賬戶的設(shè)置進(jìn)行了匹配的零碎配置，導(dǎo)致在做決策時(shí)往往會(huì)違背一些簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)運(yùn)算法則，從而做出許多非理性的消費(fèi)行為。
　　其次，投資偏好的期限偏短。投資期限偏好可能受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)的習(xí)慣影響，大多偏好于企業(yè)軸層面的短期(1年以內(nèi))、中期(1至3年)為財(cái)富傳承的有效手段之一。
　　對(duì)于子女教育方面，82%的人更愿意送孩子到國(guó)外接受教育。然而過(guò)度信賴國(guó)外教育體系和理念而忽視家庭關(guān)系和環(huán)境的影響，對(duì)于家族傳承及財(cái)富傳遞并不一定有正向推動(dòng)。
　　建立完善的家族財(cái)富資產(chǎn)表家族財(cái)富管理已經(jīng)成為中國(guó)財(cái)富人群關(guān)注的熱點(diǎn)，國(guó)內(nèi)外的銀行也都開始關(guān)注整個(gè)亞洲地區(qū)尤其是中國(guó)富裕人群的私人理財(cái)服務(wù)。當(dāng)財(cái)富與傳承碰撞，民營(yíng)企業(yè)家們必須做出長(zhǎng)遠(yuǎn)而富有成效的規(guī)劃，才能保證家族財(cái)富保值增值，并在一個(gè)良性的體系中得以持續(xù)。
　　鑒于此，財(cái)富擁有者們應(yīng)該從一個(gè)全局的角度看待自己的所有資產(chǎn)，建立完整的家族財(cái)富資產(chǎn)負(fù)債表，優(yōu)化境內(nèi)外資產(chǎn)配置組合。通過(guò)專業(yè)渠道了解境外投資的法律法規(guī)，根據(jù)自己的財(cái)富配比選擇合適的境外投資項(xiàng)目，并適度調(diào)整境內(nèi)外投資比例。只有保證了資產(chǎn)配置的多元化才能夠真正意義上不將雞蛋放在一個(gè)籃子里，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化組合，獲得投資回報(bào)收益最大化的優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，如何利用各種渠道完善財(cái)富傳承路徑是今后研究的可行方向之一。
　　此外，為了避免個(gè)人行為偏差帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，避免將投資決策的壓力與責(zé)任集中在個(gè)人身上，財(cái)富擁有者們必須學(xué)會(huì)利用專業(yè)機(jī)構(gòu)以及提升對(duì)專業(yè)人士的信任。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)針對(duì)財(cái)富人群理財(cái)服務(wù)的法律法規(guī)還有待進(jìn)一步完善，業(yè)內(nèi)人士對(duì)于家族財(cái)富私密性、資產(chǎn)安全性以及投資回報(bào)組合的理性配置等一系列服務(wù)還要依賴從業(yè)道德和職業(yè)責(zé)任感的提升。對(duì)于專業(yè)機(jī)構(gòu)服務(wù)的激勵(lì)和懲罰機(jī)制也應(yīng)當(dāng)明確，才能確保信息公開透明，提升財(cái)富人群對(duì)于專業(yè)意見的信任。
　　企業(yè)的短期、中期和長(zhǎng)期投資時(shí)限并不適用于家族，財(cái)富人群應(yīng)當(dāng)從家族角度思考投資期限。對(duì)于人的一生來(lái)說(shuō)，10年左右的短期規(guī)劃可以是自身的積累與起步發(fā)展階段，這一階段由于財(cái)富值往往較低，還需要大量事業(yè)投入，投資組合和收益預(yù)期需要更多考慮流動(dòng)性問(wèn)題;
　　20年左右的中期規(guī)劃，則往往在財(cái)富積累到穩(wěn)定階段，開始趨于更加多元化的配置需求，對(duì)于收益回報(bào)的預(yù)期也會(huì)相應(yīng)提升;
　　30年的長(zhǎng)期規(guī)劃則適用于家族財(cái)富傳承，包括對(duì)子女教育、自身退休計(jì)劃以及遺產(chǎn)安排等方面，需要更為專業(yè)、全面的思考。只有當(dāng)目光放得長(zhǎng)遠(yuǎn)，才能從全局思考資產(chǎn)配置和財(cái)富管理問(wèn)題，可以理性面對(duì)投資收益預(yù)期，并適度根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整各階段計(jì)劃。
　　在這一過(guò)程中，將財(cái)富交給投資領(lǐng)域有所專長(zhǎng)的專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)管理是理性的選擇，也是大勢(shì)所趨。既可以避免個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)，又能夠優(yōu)化整合市場(chǎng)上的所有資源，獲得利益最大化。