今日香港股市重要新聞點評。

1 內(nèi)地明年GDP 世銀估降至8.4%

世界銀行將明年中國經(jīng)濟增長預(yù)測，由8.5%下調(diào)至8.4%。世銀指歐債危機和中國地方債務(wù)問題，對中國經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險正注冊離岸公司不斷升溫，但內(nèi)地通脹壓力正下降，將更大空間調(diào)整貨幣政策，相信中國能令經(jīng)濟「軟著陸」。

多家機構(gòu)亦預(yù)料，中國經(jīng)濟增長雖注冊香港公司放緩，但前景不太悲觀，明年經(jīng)濟增長仍可能接近9%。

世銀昨日發(fā)表東亞和太平洋地區(qū)經(jīng)濟的半年度最新報告，將明年中國經(jīng)濟增長預(yù)測，由今年3月時估計的8.5%，輕微下調(diào)至8.4%；但世銀亦將今年中國經(jīng)濟增長預(yù)測，由9%上調(diào)至9.1%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年首三季內(nèi)地經(jīng)濟增長為9.4%。

對于中國經(jīng)濟表現(xiàn)，世銀分析指，中國經(jīng)濟今年增速將低于去年的10.4%，主要因為外部需求疲弱，損及投資和出口，而且貨幣政策收緊，亦抑制今年投資增長。而歐洲主權(quán)債危機和中國地方債憂慮，對中國經(jīng)濟構(gòu)成風(fēng)險亦正不斷升溫。此外，中國抑制房地產(chǎn)價格的政策，可能令部分負債沉重的地方政府面臨財政壓力。

雖然中國經(jīng)濟面臨眾多外部及內(nèi)在風(fēng)險，但世銀強調(diào)，中國經(jīng)濟可望實現(xiàn)軟著陸。世銀估計，明年中國的居民消費價格指數(shù)（CPI）將降至4.1%，由于通脹減弱，將有更大空間調(diào)整貨幣政策，并可透過放松貨幣政策，令中國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸。

評論：在國內(nèi)持續(xù)的宏調(diào)政策影響下，現(xiàn)時國內(nèi)經(jīng)濟通脹形勢舒緩，房地產(chǎn)調(diào)控初見成效，經(jīng)濟增長保持相對穩(wěn)定，整體而言國內(nèi)經(jīng)濟形勢相對較佳，中期而言，軟著陸可期。宏觀政策取向上，適當放寬貨幣政策是大勢所趨，唯考慮歐債危機仍將持續(xù)反復(fù)，未來歐美或?qū)⑼瞥龈�多的貨幣寬松政策，中期而言未來通脹形勢仍有反彈的可能性，未來國�?nèi)放松宏調(diào)料將維持適度、適量原則，大規(guī)模全面放松可能性不大。

2 傳浙江率先“微調(diào)” 港股沖喜

內(nèi)地傳出央行選擇性下調(diào)浙江省5家農(nóng)村信用合作社的存注冊美國公司款準備金率，昨為港股午后帶來輕微沖喜作用。

消息觸發(fā)部分空倉平倉，恒生指數(shù)轉(zhuǎn)跌為升，收報18251點，升25點或0.1%，但成交維持580億元淡靜局面。市場再次出現(xiàn)所謂「中國癥候群」，靜待北京新一輪出手救市，抗衡資金外流造成的壓力。

外電昨引述消息人士透露，浙江省農(nóng)信系統(tǒng)（農(nóng)村信用合作社的總體）獲準定向下調(diào)部分機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點至16%，下調(diào)將于11月25日起生效，央行相關(guān)人士對此消息不予置評。

其中一位了解情況的消息人士指出，此次下調(diào)存款準備金率涉及約5家機構(gòu)，存款準備金率將由16.5%調(diào)至16%，這些機構(gòu)去年因為指標關(guān)系被調(diào)高，因此這次單獨下調(diào)。該名人士未透露這次獲準定向下調(diào)存款準備金率的機構(gòu)名稱。

評論：人行下調(diào)浙江省5家農(nóng)村信用合作社的存款準備金率，對于國內(nèi)貨幣市場影響料相對有限，對于股市而言則更多的是心理層面的影響，將使市場對于國內(nèi)全面下調(diào)存準率的預(yù)期進一步升溫，有利于中、港股市表現(xiàn)。港股方面，雖然恒指連續(xù)兩日于18000點附近獲支撐，暫時有所企穩(wěn)，但鑒于現(xiàn)時歐洲多國國債利率仍然高企，美三季度GDP不及預(yù)期，等因素表明歐美經(jīng)濟形勢短期仍難樂觀，整體而言，港股大規(guī)模反彈條件仍不成熟，港股短期向上動力相對有限，后市仍需適度謹慎。

3 貨幣互換規(guī)模倍增 助港拓人幣業(yè)務(wù)

中國人民銀行與金管局昨天在北京就雙方的貨幣互換協(xié)議續(xù)期簽署，同時把貨幣規(guī)模擴大一倍，至4000億元人民幣（4900億港元），為期3年。盡管過去銀行未有使用過有關(guān)的備用安排，但金管局總裁陳德霖預(yù)期，未來一至兩年人民幣資金出路將有大變化，令人民幣融資需求大增，有關(guān)安排可穩(wěn)定香港開發(fā)人民幣業(yè)務(wù)的信心。

人民銀行行長周小川與陳德霖昨天就2009年年初的雙方貨幣互換協(xié)議續(xù)期簽署，貨幣互換規(guī)模由原來的2000億元人民幣，擴大至4000億元人民幣；雙方認為，貨幣互換協(xié)議的續(xù)簽將有利于維持兩地和區(qū)域金融穩(wěn)定，便利兩地貿(mào)易和投資，支持香港人民幣離岸市場發(fā)展。

陳德霖引述國務(wù)院副總理王岐山指出，人行及金管局的貨幣互換協(xié)議續(xù)期是反映中央對離岸人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展的務(wù)實支持。

盡管去年10月，本港人民幣參加行經(jīng)清算行透過上海兌換窗口買入在岸人民幣（CNY）「爆額」，清算行暫停向參加行賣出人民幣，金管局曾啟動200億元人民幣的貨幣互換，以提供人民幣資金支持銀行的人民幣貿(mào)易結(jié)算，但最終未有銀行使用。

評論：雖然本港過往從未動用過貨幣互換額度，但貨幣互換協(xié)議對于香港維持人民幣離岸中心地位意義重大�，F(xiàn)時中港貨幣互換規(guī)模的倍增，將加大香港人民幣業(yè)務(wù)的緩沖空間，增強銀行發(fā)展人幣業(yè)務(wù)的信心，有利于香港人幣離岸中心建設(shè)。

4 新華人壽待松綁 增長望勝同業(yè)

市傳最快下周五H股公開招股、中港兩地集資逾20億至30億美元的新華人壽，第三季償付能力充足率因低于中保監(jiān)要求，令擴展新分公司步伐受制。不過負責(zé)承銷券商研究報告指，松綁后新華人壽可迎來更快增長。

匯豐證券的報告指，若保險公司償付能力充足率低于100%，中保監(jiān)將可以禁止其成立新分公司及限制其業(yè)務(wù)規(guī)模，或限制其派息，該充足率須處于150%或以上，公司才可增加于股權(quán)、或涉足地產(chǎn)及海外等投資。

該行指，新華人壽的償付能力充足率，由今年上半年的106.1%，降至第三季的86.6%，指新華人壽須獲注資約15億美元，才可提升至150%。

不過匯豐認為有關(guān)問題解決后，新華人壽可于福建、安徽、江西等省份擴展業(yè)務(wù)，加上提升利潤率及效率等，新華人壽2013年增長可高于同業(yè)，分析市值可達940至1,440億元。

評論：新華人壽新股融資后，將大幅增加其償付能力充足率，有利于其未來業(yè)務(wù)發(fā)展，其未來業(yè)績值得期待。不過需要考慮的是，新華人壽上市與海通、周大福撞車，短期而言香港新股融資資金需求巨大，加上市況整體偏弱影響，短期而言，參與新股發(fā)行仍需保持謹慎。

5 中石油大連起火年半第5宗

中石油（857）旗下大連石化分公司的儲油罐昨天下午發(fā)生起火，為16個月以來中石油于大連的第五次火災(zāi)事故。

中央電視臺報道，11月22日六時半左右，大連新港第30、31兩個儲油容量高達百噸的油罐起火。內(nèi)地傳媒報道，至晚上8時多，儲油罐明火已撲滅，火勢基本受控。

報道指出，此次油罐爆炸與去年中石油大連石化漏油事故屬同一化工區(qū)，由于頻生事故，該區(qū)被大連居民稱為「火山口」。

數(shù)據(jù)顯示，大連石化為中石油旗下最大煉廠。2008年8月7日，經(jīng)擴產(chǎn)的大連石化年煉油能力達到2050萬噸，成為當時中國最大的煉油基地。雖然后來被中石化（386）的鎮(zhèn)海煉化（2300萬噸）超越，大連石化仍是中國第二大煉油廠。

評論：中石油大連項目事故不斷，令人不得不對其內(nèi)部管理能力產(chǎn)生懷疑，中石油股價短期恐受拖累。作為依靠國家政策的壟斷型國企，中國三大石化企業(yè)內(nèi)部管理能力歷來為市場所詬病，投資者亦須重點關(guān)注其中蘊含風(fēng)險。

6 GDP向下修訂 美股軟

西班牙拍債結(jié)果失望，債息創(chuàng)14年新高，連同美國上季經(jīng)濟修訂數(shù)據(jù)遠遜預(yù)期，重燃市場對經(jīng)濟滑坡的憂慮，抵銷評級機構(gòu)聲言削赤談判失敗不影響美評級的正面因素，令歐元先升后回，歐美股市反復(fù)爭持。

西班牙拍賣3及6個月期國債孳息創(chuàng)新高，反映市場對歐債危機憂慮未減，即使歐洲央行再買意西短債，但法國等多國債息依然上升，令歐洲企業(yè)及國債信貸違約掉期（CDS）扭轉(zhuǎn)早段跌勢，再創(chuàng)新高。

盡管歐洲銀行美元融資成本6天來首次回落，但歐銀對歐央行的融資需求，卻升至2,470億歐元的兩年高位，反映歐債危機擴散令借貸市場凍結(jié)，令央行成唯一融資渠道，信貸緊縮風(fēng)險愈來愈高。

標普、穆迪及惠譽指就算美國削赤談判失敗，但信貸評級沒有實時下調(diào)風(fēng)險，減輕市場對美債危機的憂慮，為美股帶來支持。但Brown Brothers Harriman技術(shù)策略師Ari Wald表示，標普500指數(shù)上日跌破50天平均線后，盡管短期或有超賣反彈，但由于股市以大成交下滑，技術(shù)性信息確認5月來的熊市還未結(jié)束，或需下試1165點支持。

道指繼上日大瀉248點后，早段再跌113點，午市跌幅收窄，本港今晨2時（收市前3小時）跌4點，報11542點；標指過去4天累跌5.2%，兼跌至上月7日來低位，午市報1193點，升不夠1點。英法德股曾升1.1%至1.6%，收市倒跌0.3%至1.2%。