在香港上市持續(xù)十年高分紅的公司撤離香港

低迷的股價(jià)和清淡的市場(chǎng)交易，讓越來(lái)越多的公司離開(kāi)港股。本周末，在香港主板上市的奧普集團(tuán)(0477.HK)宣布：大股東已經(jīng)提交私有化計(jì)劃，私有化完成后，公司將從香港退市。

奧普集團(tuán)退市的理由頗值得玩味，奧普集團(tuán)公告稱(chēng)私有化的主要原因是：自上市以來(lái)股價(jià)持續(xù)低迷，對(duì)公司的客戶口碑造成不利影響，繼而對(duì)其業(yè)務(wù)及員工士氣造成不利影響;私有化則可以消除相關(guān)不利影響。

上面的表述太拗口，通俗的說(shuō)就是：股票交易慘淡，公司和員工都覺(jué)得沒(méi)面子，必須得跟香港說(shuō)再見(jiàn)。

在香港上市太丟面子?現(xiàn)金奶牛撤離港股

雖然不是一家大公司，但奧普的離去值得反思。

上市十年以來(lái)，奧普集團(tuán)可以稱(chēng)為一個(gè)“好學(xué)生”，屬于典型的埋頭苦干型選手：經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、高比例分紅、除IPO外幾乎沒(méi)有再通過(guò)配售等手段攤薄過(guò)股東的權(quán)益。

奧普集團(tuán)是一家主營(yíng)浴霸的公司，旗下“奧普浴霸”在內(nèi)地市場(chǎng)具有較高的知名度，2006年在香港上市。盡管規(guī)模不大，股票交投也不甚活躍，但過(guò)去10年奧普集團(tuán)其實(shí)是一家不折不扣的現(xiàn)金奶牛。

面包財(cái)經(jīng)翻查了奧普集團(tuán)的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)：自2006年以來(lái)該公司累計(jì)盈利約10.4億人民幣，累計(jì)分紅超過(guò)7.74億人民幣，累計(jì)分紅率接近75%。而IPO時(shí)該公司的總市值也不到8億港幣，而且在過(guò)去十年內(nèi)差不多有一半左右的時(shí)間公司的總市值都低于5億港元。這意味著過(guò)去十年公司累計(jì)的分紅金額，遠(yuǎn)超多數(shù)時(shí)期的總市值。

年年高分紅，業(yè)績(jī)可圈可點(diǎn)，但港股投資者就是不認(rèn)賬，只好無(wú)奈離去。

績(jī)優(yōu)股不受待見(jiàn) 港股怎么了?

分紅和經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表明，奧普集團(tuán)對(duì)股東的確不錯(cuò)，確實(shí)算是一家比較靠譜的公司。但這樣的一家公司在港股卻不怎么受待見(jiàn)。

在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間這家公司的股票交易量可以用慘淡來(lái)形容。交易數(shù)據(jù)顯示：2016年2月份，一個(gè)月的交易金額只有1100多萬(wàn)港元，最近兩個(gè)月不少的交易日，單日成交額只有不到50萬(wàn)港元，流動(dòng)性相當(dāng)糟糕。在A股上，一個(gè)稍微大一點(diǎn)的散戶一天的交易量可能都遠(yuǎn)高于這個(gè)數(shù)字。奧普過(guò)去的市盈率也一直都不高，2008年之后一直維持在7倍左右。

小盤(pán)股交易冷清，已經(jīng)是香港資本市場(chǎng)的一個(gè)普遍現(xiàn)象。由于存在眾多的“老千股”，動(dòng)輒通過(guò)拆股并股、閃電配售等方式坑害股民，香港的投資者早就被害怕了，一些知名度不高的小公司常常無(wú)人問(wèn)津。單日交易金額只有幾十萬(wàn)甚至幾千元的股票并不少見(jiàn)。

面包財(cái)經(jīng)此前曾專(zhuān)門(mén)撰文分析香港的老千股和整個(gè)市場(chǎng)面臨被邊緣化的危機(jī)，同時(shí)列出了一些典型老千股的特征和名單。相關(guān)文章可以在面包財(cái)經(jīng)微信公眾號(hào)(ID:mbcaijing)上輸入“老千股”調(diào)閱。

老千股被拋棄情有可原，但“好學(xué)生”也待不下去，香港資本市場(chǎng)是不是真的出了問(wèn)題?

依賴內(nèi)地輸血 香港國(guó)際金融中心徒有虛名?

在此前萬(wàn)達(dá)商業(yè)宣布從香港退市時(shí)，面包財(cái)經(jīng)曾撰文指出，香港雖然以國(guó)際金融中心自詡，但其實(shí)多年來(lái)嚴(yán)重依賴內(nèi)地輸血。

根據(jù)港交所的年報(bào)：2015年港交所IPO集資總額2631億港元，為全球最高;IPO公司數(shù)量138家也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。但這份成績(jī)單的成色頗值得推敲，近幾年在港股上市的公司大部分其實(shí)都是內(nèi)地公司，其中不少是因?yàn)锳股上市門(mén)檻過(guò)高或者排隊(duì)時(shí)間過(guò)長(zhǎng)才轉(zhuǎn)道香港資本市場(chǎng)。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年內(nèi)地公司通過(guò)發(fā)行H股IPO融資金額為236.19億美元。以當(dāng)前匯率，折合約1830億港元。如果這些H股全部轉(zhuǎn)道A股融資，則2015年港股IPO金額僅剩800億港元。若再除去大量注冊(cè)在海外，業(yè)務(wù)在內(nèi)地的“紅籌”公司，則所剩更少。即便如此，香港二級(jí)市場(chǎng)的活躍程度也遠(yuǎn)低于滬深兩市，不到后者的十分之一。

除了奧普之外，最近萬(wàn)達(dá)商業(yè)、匹克體育、東鵬控股等紛紛將公司私有化，從香港撤離。行業(yè)龍頭和績(jī)優(yōu)小盤(pán)股的離去，已經(jīng)給香港敲響了警鐘。

奧普私有化公告發(fā)出后，股價(jià)大漲接近兩成，很多此前故意或者無(wú)意中買(mǎi)入奧普股票的投資者著實(shí)賺了一把，奧普的市值當(dāng)前也超過(guò)27億港元，幾乎創(chuàng)下了上市以來(lái)的新高。單日成交額甚至超過(guò)上市以來(lái)大多數(shù)月份的成交金額，這的確是一個(gè)反諷：要走了，才開(kāi)始熱情。

是時(shí)候該反思，為什么港股“老千股”肆虐卻留不住現(xiàn)金奶牛了?

本文作者：面包財(cái)經(jīng)，獨(dú)家授權(quán)面包社發(fā)布。