如何將自己名下的數(shù)十套房產(chǎn)、店鋪以及古董收藏傳給子孫是羅美娟（化名）在今年春節(jié)朋友聚會(huì)時(shí)討論最多的話題。

　　羅美娟的丈夫9年前去世了，羅美娟早年與丈夫在上海購置了十幾套住宅和商鋪，還盤下了一座商務(wù)寫字樓，在羅美娟的打理之下目前總估值已近兩億元。每月光租金收入便已遠(yuǎn)大于自己和子女的總開銷，生活無憂。

　　羅美娟的大兒子３年前與大學(xué)同學(xué)在澳洲結(jié)婚，[在杭州注冊香港公司服務(wù)]并在澳洲定居。小兒子在美國一所大學(xué)攻讀碩士。

　　2014年，大兒子夫妻倆生了一對雙胞胎男孩，羅美娟抱上了孫子。孫子周歲之際快到了，羅美娟也有了將財(cái)產(chǎn)再做分配的打算。

　　“小兒子如果想創(chuàng)業(yè)，起步資金怎么安排，大孫子將來留學(xué)費(fèi)用怎么安排等，兒子們?nèi)f一以后婚姻出了問題怎么辦�！绷_美娟向《國際金融報(bào)》記者表示，“我想把財(cái)產(chǎn)留給兒子和孫子，希望萬一我有什么狀況，孩子們的財(cái)產(chǎn)和生活不會(huì)受到太大影響。”

　　有不少朋友向羅美娟提議考慮一下家族信托，羅美娟也和一家與自己相熟的股份制銀行私人銀行部經(jīng)理表達(dá)了此意向，目前該銀行經(jīng)理正在準(zhǔn)備方案。

　　“銀行經(jīng)理建議以我的名義發(fā)起一個(gè)單一資金信托，并作為委托人，由一家信托公司擔(dān)任信托財(cái)產(chǎn)受托人，包括我兒子孫子在內(nèi)的‘直系血親后代非配偶繼承人’則為信托受益人�！绷_美娟表示。

　　除了幾套自住的房產(chǎn)，該信托可以將羅美娟投資的其他房產(chǎn)、商鋪及商務(wù)樓、古董收藏、現(xiàn)金等納入其中。這樣既規(guī)避了子女婚姻的風(fēng)險(xiǎn)，另一方面通過信托持有商鋪及辦公物業(yè)等資產(chǎn)，等于在公司和個(gè)人之間設(shè)置明確的財(cái)產(chǎn)隔離防火墻。

　　需求爆發(fā)

　　羅美娟告訴《國際金融報(bào)》記者，她的很多朋友都在考慮財(cái)富傳承的問題。

　　比如羅美娟的一位民營企業(yè)家朋友，雖然自己能力很強(qiáng)，但他的子女不是沒有經(jīng)營能力，就是對他的企業(yè)沒有興趣。這位企業(yè)家雖然想將企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營下去，卻被企業(yè)經(jīng)營和子女收益難住了。

　　一家財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也向這位企業(yè)家建議在企業(yè)的所有權(quán)上做區(qū)分，經(jīng)營者和企業(yè)財(cái)產(chǎn)真正的受益人要分開，他們的子女作為受益人，但對企業(yè)沒有直接的所有權(quán)，并不直接干涉企業(yè)的經(jīng)營，這樣的安排也需要破產(chǎn)隔離起作用。

　　“這樣，他也要設(shè)立家族信托來安排企業(yè)和子女的未來�！绷_美娟說。

　　利得金融服務(wù)集團(tuán)副董事長陳文在接受《國際金融報(bào)》采訪時(shí)表示：“隨著中國高凈值人群成長，無論是人數(shù)還是資產(chǎn)量都在驚人的增長，這個(gè)基數(shù)已經(jīng)增加到普遍要求金融機(jī)構(gòu)提供財(cái)富管理財(cái)富傳承這種服務(wù)的階段，有了這個(gè)基數(shù)，需求就不是隨機(jī)的個(gè)別的，最終也是需求引導(dǎo)了金融機(jī)構(gòu)服務(wù)發(fā)展方向。”

　　根據(jù)貝恩咨詢與招商銀行聯(lián)合發(fā)布的《中國私人財(cái)富報(bào)告》（2009-2013）整理發(fā)現(xiàn)，中國億萬富豪的數(shù)量與可支配的財(cái)富總量，在過去4年時(shí)間里增長了4倍多。

　　近日，胡潤研究院發(fā)布了《2015星河灣胡潤全球富豪榜》。榜單顯示，共計(jì)來自68個(gè)國家的2089位１０億美元富豪上榜，比去年增加222人，達(dá)歷年最高。就富豪人數(shù)來說，美國和中國獨(dú)占鰲頭，分別擁有537位和430位１０億美元富豪，幾乎占據(jù)了今年胡潤全球富豪榜的半壁江山。中國有72位富豪新上榜。

　　全球十大企業(yè)家最集中的城市中，有5個(gè)在大中華區(qū)，分別是香港、北京、深圳（從第9位上升至第7位）、臺(tái)北（從第7位下降至第6位）和上海（從第15位上升至第9位）。

　　陳文進(jìn)一步指出，一般高凈值客戶人群的可投資資產(chǎn)在600萬元至3000萬元之間，這個(gè)人群的　需求還在財(cái)富管理的第一個(gè)層次，即資產(chǎn)的保值增值，以投資為主。而家族信托針對的是超高凈值客戶，一般指可投資資產(chǎn)超過3000萬元、甚至5000萬元，在資產(chǎn)量達(dá)到一定程度后，客戶更需要一攬子均衡的資產(chǎn)配置，除了資產(chǎn)配置以外，這部分客戶更有多樣化增值服務(wù)需求。

　　“如財(cái)富傳承需求，二代的教育、生活事業(yè)規(guī)劃，如果企業(yè)不傳承給二代，還需對企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)處理等，此外還有健康管理、藝術(shù)收藏、稅務(wù)籌劃甚至是公益慈善運(yùn)營需求�！标愇谋硎荆�“對于超高凈值客戶來說，每個(gè)家庭的需求不同，必須是個(gè)性化的服務(wù)�！�

　　揭開面紗

　　由于針對的是超高凈值人群，家族信托與大眾的距離較遠(yuǎn)，保持了一定的神秘性。

　　但從國內(nèi)外的成功案例可以看到家族信托的冰山一角。

　　家族信托模式在西方亦被稱為“遺產(chǎn)信托”。遺產(chǎn)信托指遺囑人立下遺囑，將自己的遺產(chǎn)設(shè)立成專項(xiàng)基金，并把它委托給受托人管理，基金收益則由受益人享有的三方關(guān)系。受益人既可以是繼承人，也可以是慈善機(jī)構(gòu)或者任何個(gè)人或組織。此外，遺囑人還可以根據(jù)自己的需要為基金的管理和支配設(shè)定各種條件和要求。

　　通過信托方式傳承分配財(cái)產(chǎn)甚至在皇室家庭中也有所嘗試。

　　以英國已故王妃戴安娜的信托計(jì)劃為例，1993年，32歲的戴安娜王妃立下遺囑，若去世遺產(chǎn)將交給信托管理人管理，兩個(gè)兒子則作為受益人平均享有信托收益，遺囑還規(guī)定他們從25歲開始可以自由支配一半的收益，30歲開始可以自由支配一半的本金。1997年戴安娜王妃因車禍去世后，信托基金立即成立，當(dāng)時(shí)基金總額為1296.6萬英鎊，而10年后大兒子威廉年滿25周歲時(shí)，該信托的收益就已經(jīng)達(dá)到1000萬英鎊。

　　此外，在西方家族企業(yè)中，家族信托的運(yùn)用比比皆是。美國首富比爾·蓋茨早在2000年就設(shè)立了比爾及梅琳達(dá)蓋茨信托基金會(huì)，并陸續(xù)將其與妻子名下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該信托基金。此外，洛克菲勒家族、肯尼迪等家族、班克羅夫特家族等全球資產(chǎn)大亨都通過信托的方式來管理家族財(cái)產(chǎn)，以此來保障子孫的收益及對資產(chǎn)的集中管理。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，這些家族往往家族成員眾多，關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜，一家之主在世之時(shí)往往會(huì)將家族財(cái)產(chǎn)分配情況通過信托的方式傳承給家族成員，以免在去世后家族成員產(chǎn)生財(cái)產(chǎn)官司或財(cái)產(chǎn)揮霍的情況，這也在一定程度上有利于稅務(wù)籌劃和利益平衡。

　　在中國企業(yè)家中，家族信托也不乏成功案例。

　　去年10月底，90后女孩紀(jì)凱婷因80億元身家登陸胡潤富豪榜，也讓家族信托部分運(yùn)作曝光于公眾視野。

　　紀(jì)凱婷的父親是龍光地產(chǎn)董事長紀(jì)海鵬，而正是紀(jì)凱婷通過多家公司和家族信托，持有龍光地產(chǎn)85%股份，成為了龍光地產(chǎn)第一大股東，并憑此成為最年輕的女富豪。

　　據(jù)龍光地產(chǎn)招股說明書信息顯示，龍光地產(chǎn)控股于2010年5月14日在英屬開曼群島注冊成立。

　　成立當(dāng)天，由Codan Trust Company(Cayman) Limited認(rèn)購1股并轉(zhuǎn)讓給紀(jì)凱婷，其后兩年，2012年11月2日，再發(fā)行999股，其中向紀(jì)凱婷配發(fā)939股，向龍禧、高潤及興匯三家投資公司各配發(fā)20股。而上述三家公司均在英屬維京群島注冊成立，并由紀(jì)凱婷全資擁有，也就是說，彼時(shí)紀(jì)凱婷擁有龍光地產(chǎn)控股的全部已發(fā)行股本。

　　上市前夕，2013年10月31日，紀(jì)凱婷分別以零代價(jià)向龍禧、高潤及興匯分別轉(zhuǎn)讓80股、30股及30股；其后，英屬維京群島控股公司以零代價(jià)收購剩余股本。收購?fù)瓿珊�，英屬維京群島控股公司、龍禧、高潤及興匯分別持有龍光地產(chǎn)控股已發(fā)行股本的80%、10%、5%、5%。至此，紀(jì)凱婷通過上述公司間接持股已發(fā)行的全部股本。

　　而家族信托的部分，[在南京注冊香港公司服務(wù)]招股說明書中亦披露了部分細(xì)節(jié)。2013年4月16日，由紀(jì)凱婷在英屬維京群島注冊成立英屬維京群島控股公司Junxi Investments Limited，而紀(jì)凱婷持有該控股公司100%股權(quán)。

　　2013年5月15日，紀(jì)凱婷通過在根西島注冊成立的信托公司Kei Family United Limited，成立了一項(xiàng)家族信托。2013年5月15日，該信托公司收購英屬維京群島控股公司的全部權(quán)益。信托公司是一家由Brock Nominees Limited及Tenby Nominees Limited各自擁有50%股權(quán)的公司，而其代表于根西島注冊成立的公司Credit Suisee Trust Limited（為家族信托的受托人）持有信托公司的股份。家族信托的受益人包括紀(jì)凱婷及其家庭成員（不包括紀(jì)凱婷的父親紀(jì)海鵬）。而在招股說明書中，紀(jì)凱婷作出聲明，盡管擁有本公司股權(quán)，但將集團(tuán)所有重大事務(wù)最終控制權(quán)授予其父親。業(yè)內(nèi)人士指出，這是兩層構(gòu)架，信托公司是第一層離岸公司的控股方，而子女是第二層離岸公司的股東，公司控制權(quán)仍在創(chuàng)始人手中。

　　機(jī)構(gòu)備戰(zhàn)

　　巨大的市場需求讓國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)紛紛摩拳擦掌。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從2013年1月至今，已有中信信托、平安信托、外貿(mào)信托、北京信托、上海信托、紫金信托、平安銀行、招商銀行、北京銀行等金融機(jī)構(gòu)推出家族信托產(chǎn)品。

　　陳文在接受《國際金融報(bào)》采訪時(shí)表示：“家族信托的興起是金融服務(wù)機(jī)構(gòu)隨著客戶需求升級(jí)所開發(fā)的，深化業(yè)務(wù)的主動(dòng)選擇�！�

　　2013年7月，招商銀行推出家族信托業(yè)務(wù)，設(shè)定家族信托的成立門檻最低為5000萬元，而符合條件的受托人要滿足1億元以上的金融資產(chǎn)、5億元以上的財(cái)富。2014年12月，平安銀行私人銀行在深圳發(fā)布家族信托業(yè)務(wù)，宣布正式進(jìn)入家族信托市場。平安銀行家族信托業(yè)務(wù)，建議客戶配置的現(xiàn)金資產(chǎn)在1000萬元以上，該行則根據(jù)客戶需求，提供個(gè)性化的定制服務(wù)和標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品服務(wù)。平安銀行家族信托借助平安集團(tuán)的渠道與資源，提供在岸與離岸的雙重結(jié)構(gòu)保證，為客戶搭建境內(nèi)家族信托及離岸家族信托兩個(gè)傳承平臺(tái)，根據(jù)客戶稅收居民身份、資產(chǎn)業(yè)務(wù)分布地域等不同特點(diǎn)，選擇合適的傳承方式。

　　私人銀行家族信托離不開信托公司的合作，外貿(mào)信托自2013年5月份與招商銀行私人銀行合作，完成境內(nèi)首單私人銀行家族信托以來，外貿(mào)信托簽約數(shù)量增長迅速。截至2014年底，外貿(mào)信托家族信托累計(jì)規(guī)模達(dá)十幾億元，簽約單數(shù)超過60單，儲(chǔ)備客戶有200多名。經(jīng)過集團(tuán)內(nèi)資源整合，截至2014年12月底，平安信托“鴻承世家”客戶也已超過180人，業(yè)務(wù)管理規(guī)模超過100億元。

　　除了上述兩家信托公司，中信信托、北京信托、上海信托、紫金信托等信托公司均在家族信托領(lǐng)域有所斬獲。2014年1月，中信信托簽下首單“家族辦公室”合約。不同于單一信托產(chǎn)品，“家族辦公室”基于客戶家族永續(xù)經(jīng)營的立場，跳出了純粹家庭理財(cái)?shù)姆懂�，其服�?wù)范圍涵蓋投融資策略組合、法律稅務(wù)、教育傳承、慈善管理、藝術(shù)品收藏、定制化旅行等方面。2013年，北京銀行與北京信托合作推出了家族信托服務(wù)，之后，雙方又為高凈值人群設(shè)立了以國內(nèi)房產(chǎn)管理為主題的家族信托，成為這一領(lǐng)域的嘗鮮者之一。

　　在家族信托業(yè)務(wù)上，銀行、信托機(jī)構(gòu)已經(jīng)先走一步，而第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)也在布局�！敖衲晡覀兺瞥隽烁叨硕ㄖ品�務(wù)，家族信托業(yè)務(wù)還在客戶甄別、摸底、籌劃、鋪墊階段，利得的客戶群體中已有10%左右達(dá)到了超高凈值客戶標(biāo)準(zhǔn)，對家族信托需求肯定存在，且市場不小，一年后我們將以業(yè)務(wù)單元推出家族信托服務(wù)�！�

　　值得注意的是，機(jī)構(gòu)之間已隱隱有價(jià)格競爭的苗頭。

　　國內(nèi)家族信托收取的費(fèi)用主要包括三部分：成立時(shí)一次性收取的設(shè)立費(fèi)，一般在1.2%至1.5%之間；按信托事務(wù)操作、財(cái)產(chǎn)收益分配等情況，按年收取一定的管理、托管費(fèi)用，大體在受托資產(chǎn)的1%至2%之間。

　　陳文告訴記者：“家族信托收費(fèi)可以分為兩部分，一部分是資產(chǎn)配置費(fèi)用，即投資部分的收費(fèi)，這塊和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)推出產(chǎn)品的定價(jià)是一樣的，通過成本定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。另一部分是多元化增值服務(wù)的收費(fèi)，這塊并沒有市場標(biāo)準(zhǔn)，需要金融機(jī)構(gòu)與客戶溝通定價(jià)，兩塊業(yè)務(wù)的定價(jià)模式不同�！�

　　不過，在他看來，機(jī)構(gòu)想要在家族信托業(yè)務(wù)中制勝，最關(guān)鍵的是資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)基礎(chǔ)是否牢靠。

　　“據(jù)我們觀察，在國外，家族信托業(yè)務(wù)運(yùn)作得較好的機(jī)構(gòu)，或者確立了優(yōu)勢地位的機(jī)構(gòu)并不是從家族信托起家的，而是機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理能力、口碑、經(jīng)驗(yàn)到一定程度，順勢而為推出了家族信托業(yè)務(wù)，如很多資深投行是在資產(chǎn)管理，全面金融服務(wù)中鍛煉出了團(tuán)隊(duì)之后推出家族信托業(yè)務(wù)，這樣才更加扎實(shí)�！标愇谋硎�，“家族信托這樣的服務(wù)對于機(jī)構(gòu)的人力資源提出了更高要求，無論是質(zhì)還是量。團(tuán)隊(duì)中需要真正的理財(cái)師，即經(jīng)歷過若干經(jīng)濟(jì)周期、若干投資市場、能組合不同類型產(chǎn)品熟練提出建議方案，并有資深金融實(shí)操經(jīng)驗(yàn)的人才，此外還需要對法律、對財(cái)務(wù)稅務(wù)、對跨境事物非常熟悉的人才，這些人才都是市場稀缺的，未來家族信托業(yè)務(wù)比拼的就是團(tuán)隊(duì)�！�

　　此外，陳文強(qiáng)調(diào)，客戶與機(jī)構(gòu)之間的信賴關(guān)系也非常重要，什么事信任是長期服務(wù)中比如機(jī)構(gòu)以前為父輩打理過資產(chǎn)處理過事物，服務(wù)讓他滿意了，那么兒孫輩的事情他也愿意找你服務(wù)，這樣的關(guān)系是在循序漸進(jìn)過程中建立的，是立足于規(guī)范的、系統(tǒng)的、體系化的資產(chǎn)管理和服務(wù)上的，“一旦口碑形成了，那么交易成本無形中也大大降低了”。

　　讓陳文擔(dān)憂的是，很多機(jī)構(gòu)從移民、留學(xué)等需求著手，省略了全面的資產(chǎn)管理這樣的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，這樣的機(jī)構(gòu)發(fā)展家族信托業(yè)務(wù)有一定的盲目性，存活率不高，他們只滿足了客戶某一階段的需求。

　　最大瓶頸

　　不過，在業(yè)內(nèi)人士看來，中國家族信托的發(fā)展還在野蠻生長的初級(jí)階段。

　　“成長到成熟，家族信托起碼需要三年到五年時(shí)間�！标愇南颉秶�際金融報(bào)》記者表示，“家族信托的成長需要條件，如果條件滿足了那么國內(nèi)家族信托業(yè)務(wù)的成交量會(huì)井噴，五年后會(huì)成為金融服務(wù)行業(yè)機(jī)構(gòu)中一個(gè)非常重要的部門。”

　　在陳文眼中這個(gè)關(guān)鍵條件就是法律制度的健全。

　　“家族信托業(yè)務(wù)不可能單獨(dú)存在，而是建立在遺產(chǎn)制度，財(cái)產(chǎn)稅收制度，民事信托主體地位上的。所謂信托獲得受托人牌照的才叫信托，家族信托實(shí)際上是民商事法律的委托代理關(guān)系，在信托財(cái)產(chǎn)確認(rèn)，破產(chǎn)隔離，賬戶區(qū)隔上沒有法律支持�！标愇膹�(qiáng)調(diào)。

　　上海市律師協(xié)會(huì)信托業(yè)務(wù)研究委員會(huì)主任、上海市錦天城律師事務(wù)所律師李憲明在《上海律師》上發(fā)文指出：“中國開展家族信托業(yè)務(wù)的需求強(qiáng)勁，但是受到信托配套制度缺乏的影響，開展得并不順利。家族信托破產(chǎn)隔離需要有制度的支持，首先涉及信托財(cái)產(chǎn)登記，但與信托財(cái)產(chǎn)登記相關(guān)的制度在中國目前應(yīng)該還是個(gè)空白。

　　家族信托要達(dá)到信托財(cái)產(chǎn)獨(dú)立和隔離目的，應(yīng)當(dāng)履行相應(yīng)的信托財(cái)產(chǎn)登記手續(xù)，尤其是股權(quán)、房產(chǎn)等財(cái)產(chǎn)。按照大陸法系的物權(quán)法原理，不動(dòng)產(chǎn)物權(quán)的變更和轉(zhuǎn)移應(yīng)該通過產(chǎn)權(quán)登記來實(shí)現(xiàn)，股權(quán)應(yīng)該通過股東變更登記來達(dá)到公示和對抗第三人的效果。因此，以房產(chǎn)和股權(quán)作為家族信托的信托財(cái)產(chǎn)，應(yīng)該履行登記手續(xù)。在信托財(cái)產(chǎn)登記方面，國外有些國家采取了專設(shè)信托登記機(jī)關(guān)的方式，而中國目前沒有這類專門登記機(jī)關(guān)。在財(cái)產(chǎn)過戶的一般登記管理部門，例如房產(chǎn)局、工商局、證券登記公司等機(jī)關(guān)進(jìn)行過戶登記存在一定操作障礙，成為房產(chǎn)、股權(quán)類家族信托作為非交易性過戶登記的障礙。

　　李憲明指出，[在青島注冊香港公司服務(wù)]制度支持還涉及稅收制度。房產(chǎn)一過戶，有契稅、增值稅等很多稅種，但是委托人設(shè)立家族信托與投資融資不一樣，持有財(cái)產(chǎn)的核心目的不是主動(dòng)投資、保值增值，而是做好財(cái)產(chǎn)的分配、后續(xù)的管理，是一種事務(wù)管理，這樣就要求承認(rèn)信托的管道作用�！缎磐蟹ā奉C布實(shí)施以來，在理論研討層面上，國家財(cái)稅機(jī)關(guān)人員或?qū)W者基本都認(rèn)可信托的管道作用，即財(cái)產(chǎn)從委托人名下到受托人名下，只要沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的交易，不會(huì)增加稅負(fù)。但是如何來判斷？在哪個(gè)環(huán)節(jié)征以及征收的基數(shù)？這些問題并沒有解決。因此，目前在家族信托業(yè)務(wù)開展的時(shí)候，只能說將其中一部分的財(cái)產(chǎn)拿出來，主要是資金、金融資產(chǎn)，還包括一些人壽保單。如果真正涉及到家族信托，包含的財(cái)產(chǎn)類型會(huì)比較多，如動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)都有，這對信托登記、信托稅收制度的要求很高。