今日香港股市重要新聞點(diǎn)評(píng)。

1 內(nèi)地經(jīng)濟(jì)減速緊縮步伐料緩 上月通脹5.3%未受控調(diào)控兩難

內(nèi)地4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)昨日揭盅，在中央緊縮政策下，上月內(nèi)地居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）和新增貸款規(guī)模，仍高于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩跡象亦逐漸明顯，上月零售數(shù)據(jù)不但較預(yù)期差，工業(yè)生產(chǎn)增速更出現(xiàn)明顯下滑。

有經(jīng)濟(jì)師認(rèn)為，宏調(diào)政策已進(jìn)入十字路口，面對(duì)通脹未受控，目前的緊縮政策仍難放松，但由于經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑勢(shì)頭，未來(lái)的調(diào)控步伐或會(huì)有所調(diào)整。

2 匯控強(qiáng)化投行業(yè)務(wù) 主攻新興市場(chǎng)

匯控（005）昨天在倫敦總部舉行5年來(lái)首次策略日，投資銀行家出身的行政總裁歐智華等管理層，向投資者闡述集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展策略。歐智華強(qiáng)調(diào)，集團(tuán)未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)將轉(zhuǎn)向投資銀行及財(cái)富管理業(yè)務(wù)�？梢�(jiàn)匯控已不甘于只做一間保守穩(wěn)健傳統(tǒng)銀行，期望轉(zhuǎn)型為進(jìn)取型的投資銀行，而且新興市場(chǎng)，特別是香港，將成為集團(tuán)未來(lái)重點(diǎn)發(fā)展地區(qū)。

匯控已列出五個(gè)考慮指標(biāo)，以審視目前各地區(qū)每項(xiàng)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況，包括：日后的經(jīng)濟(jì)潛力、與環(huán)球聯(lián)系的相關(guān)性、利潤(rùn)（股本回報(bào)）、效益（成本效益指標(biāo)）及流動(dòng)資金的狀況（貸存比率）。

歐智華指出，未來(lái)將嚴(yán)控成本，計(jì)劃于2013年以前把成本收入比率，由今年首季60.9%降至48%至52%；同時(shí)，股本收益率達(dá)到12%至15%。存貸比率由79%向上提升，但不超過(guò)90%的設(shè)定上限。反映未來(lái)將更進(jìn)取地放貸。派息方面，將繼續(xù)維持每年40%至60%的派息比率。

匯控計(jì)劃利用目前的全球網(wǎng)絡(luò)，著重從事全球市場(chǎng)的商業(yè)和批發(fā)銀行業(yè)務(wù)；同時(shí)，將關(guān)注18個(gè)目標(biāo)市場(chǎng)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，并減少這些地區(qū)的零售銀行業(yè)務(wù)。新增及強(qiáng)化的投行業(yè)務(wù)方面，主要包括擴(kuò)充股市投資類的銷售、交易和研究部門；加強(qiáng)外匯、商品等金融服務(wù)，以及上市和發(fā)債承銷等融資代理服務(wù)。

在昨天策略會(huì)上，歐智華多次以香港作為成功案例，闡述匯控在投行類業(yè)務(wù)方面的發(fā)展?jié)摿ΑＫ�說(shuō)，當(dāng)集團(tuán)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)面臨息差壓力及風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，香港的IPO市場(chǎng)及資本市場(chǎng)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)遇。匯豐香港目前占香港離岸人民幣發(fā)行約三成市場(chǎng)份額，加上全球性銀行經(jīng)驗(yàn)，在香港的人民幣金融產(chǎn)品拓展上有得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

除香港外，其它新興市場(chǎng)如中國(guó)內(nèi)地、印度、巴西、墨西哥和阿根廷等亦將是集團(tuán)發(fā)展的重點(diǎn)區(qū)域。歐智華表示，匯控會(huì)努力鞏固在內(nèi)地外資銀行中的領(lǐng)先地位，加強(qiáng)在與有份參股的交行（3328）的合作，并期待成為上海國(guó)際板首只IPO。

美國(guó)業(yè)務(wù)方面，歐智華表示，不會(huì)完全退出，因?yàn)槊绹?guó)仍是最大經(jīng)濟(jì)體系，但會(huì)重點(diǎn)發(fā)展，例如美國(guó)推動(dòng)制造業(yè)，匯控在各地均有據(jù)點(diǎn)，會(huì)有發(fā)展當(dāng)?shù)毓ど虡I(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。他指出，美國(guó)的卡業(yè)務(wù)及零售網(wǎng)絡(luò)已不屬于集團(tuán)策略層面的發(fā)展對(duì)象，若有合適出價(jià)，未來(lái)或會(huì)出售。

歐洲市場(chǎng)方面， 除早前已宣布出售俄羅斯的零售銀行業(yè)務(wù)，匯控會(huì)繼續(xù)強(qiáng)化在英國(guó)銀行業(yè)中的領(lǐng)導(dǎo)地位，在法國(guó)拓展財(cái)富管理業(yè)務(wù)，以及在德國(guó)加大國(guó)際性企業(yè)的金融服務(wù)。

評(píng)論：匯豐跟目前歐美所有的同級(jí)別金融機(jī)構(gòu)的最大差異是源于新興市場(chǎng)，但是過(guò)去二十年又恰恰不重視新興市場(chǎng)（雖然口頭上滿重視），現(xiàn)在削成本和重點(diǎn)發(fā)展新興市場(chǎng)，方向應(yīng)該是對(duì)的，但是需要時(shí)間的考驗(yàn)，但是我們從相關(guān)信息看出，并沒(méi)有對(duì)歐美業(yè)務(wù)做出重大調(diào)整，看來(lái)還是過(guò)于小心謹(jǐn)慎。

4月份內(nèi)地經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差（見(jiàn)表），雖然出口及投資表現(xiàn)較預(yù)期理想，但上月CPI卻高達(dá)5.3%，高于市場(chǎng)預(yù)期的5.2%，亦和4%的官方目標(biāo)相距甚遠(yuǎn)。4月份內(nèi)地新增貸款更達(dá)7,396億元（人民幣，下同），較3月份反彈逾600億元。

此外，上月官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）、進(jìn)口總值及社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)，均較預(yù)期遜色，而4月份內(nèi)地工業(yè)增加值增長(zhǎng)更只有13.4%，增速較3月份顯著下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，令外界擔(dān)憂中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是內(nèi)需增長(zhǎng)出現(xiàn)放緩。

評(píng)論：任何的調(diào)控都是兩難的，只是時(shí)機(jī)有好有壞，等到惡化時(shí)候才想起早該做的事情不做，這個(gè)是官僚政客的特點(diǎn)。調(diào)控必然引起經(jīng)濟(jì)放緩，這個(gè)就跟人衰老的規(guī)律一樣無(wú)法避免。

3 騰訊首季實(shí)多賺37% 網(wǎng)游變雙刃劍收入成本同時(shí)大增

網(wǎng)絡(luò)游戲收入大增，帶動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)增值服務(wù)供貨商騰訊控股(0700)，今年首季賺逾28.7億元(人民幣．下同)，較2010年同期增加61%。不過(guò)，代理網(wǎng)絡(luò)游戲分成、雇員成本等大幅增加，令騰訊今年首3個(gè)月的成本亦激增65.1%。期內(nèi)錄得一次過(guò)收益4.6億元，若扣除此筆收入，則盈利增長(zhǎng)實(shí)只有36.8%。

騰訊總裁劉熾平于業(yè)績(jī)電話會(huì)議中不愿估計(jì)未來(lái)成本趨勢(shì)，卻坦言除了分成及雇員成本，新增視頻內(nèi)容及微博的宣傳方面仍需大量投入。該公司于業(yè)績(jī)報(bào)告中亦重申，已進(jìn)入一個(gè)新的投資階段，公司將持續(xù)增加在微博、電子商務(wù)、搜索、網(wǎng)絡(luò)安全、在視頻及國(guó)際業(yè)務(wù)擴(kuò)展。有中資券商分析員相信，騰訊未來(lái)的的成本仍會(huì)繼續(xù)上升。

騰訊今年首3個(gè)月高價(jià)收購(gòu)美國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲公司Riot Games，騰訊原持有的股權(quán)公允值大升，因而錄得4.6億元一次過(guò)賬面收益，扣除相關(guān)因素騰訊首3個(gè)月利潤(rùn)介乎25.8億元，按年實(shí)增36.8%。另外，騰訊期內(nèi)亦捐贈(zèng)了1億元予慈善基金(微博)。

今年首季騰訊錄得收入63.3億元，較去年同期增加50%，與去年第4季比較增加14.7%。當(dāng)中互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)收入52.5億元，按年增加55%，來(lái)自網(wǎng)絡(luò)游戲的收入占35.7億元，較去年同期大增76.6%；小區(qū)增值服務(wù)的收入亦按年增加23.1%，至16.7億元。期內(nèi)公司的核心實(shí)時(shí)通信平臺(tái)活躍用戶基數(shù)，按季增長(zhǎng)4.1%至6.74億戶。

評(píng)論：本來(lái)投資市場(chǎng)對(duì)今年騰訊的增速放緩已經(jīng)有心理準(zhǔn)備，但是公司業(yè)績(jī)?nèi)匀涣钊烁械襟@喜，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮再臨。

4 投資者趁內(nèi)房股價(jià)回升套現(xiàn) 淡馬錫配售8%佳兆業(yè)涉12億

內(nèi)房股近日股價(jià)略有起色，企業(yè)及投資者紛紛伺機(jī)「抽水」或「套現(xiàn)」。市場(chǎng)消息指出，新加坡投資公司淡馬錫配售佳兆業(yè)（1638）近4億股份，套現(xiàn)逾12億元；另一方面，市傳龍頭股中國(guó)海外（688）亦蠢蠢欲動(dòng)，正籌組一筆高達(dá)80億元的銀團(tuán)貸款。

據(jù)銷售文件顯示，佳兆業(yè)被投資者配售3.93億股舊股，占已發(fā)行股份約8%，每股配售價(jià)介乎3.02元至3.12元，較昨天收市價(jià)3.39元有8%至11%的折讓，集資額1.53億至1.58億美元，折合約11.9億至12.3億港元。

佳兆業(yè)股價(jià)自今年3月中以來(lái)節(jié)節(jié)上揚(yáng)，近期成交暢旺，本周一更創(chuàng)下52周新高，至3.39元。消息指出，該名投資者為淡馬錫投資公司，據(jù)聯(lián)交所數(shù)據(jù)顯示，淡馬錫于去年8月初持有佳兆業(yè)約4.3億股份，持股比例約8.79%。

評(píng)論：剛有點(diǎn)起色就開(kāi)始套現(xiàn)，銷售成績(jī)節(jié)節(jié)高，卻不能掩蓋投資者的信心不足。

5 港人幣業(yè)務(wù)考慮國(guó)家金融安全

人民幣海外業(yè)務(wù)快速發(fā)展，引起會(huì)否沖擊內(nèi)地金融安全的疑慮。財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)陳家強(qiáng)昨天表示，香港人民幣離岸業(yè)務(wù)按循序漸進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)可控原則發(fā)展，相信香港人民幣業(yè)務(wù)發(fā)展不會(huì)對(duì)內(nèi)地金融安全造成風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家金融安全一直是特區(qū)政府考慮的重點(diǎn)。

陳家強(qiáng)昨天在立法會(huì)會(huì)議上回答議員提問(wèn)時(shí)表示，過(guò)去一年多，香港人民幣業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，截至今年3月底，香港人民幣存款總額達(dá)4514億元人民幣，只占內(nèi)地銀行體系資產(chǎn)的約0.5%，相對(duì)于香港的銀行體系資產(chǎn)，也只占4.2%。

他指出，沒(méi)有發(fā)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)在香港利用貿(mào)易渠道的兌換窗口作投機(jī)活動(dòng)。香港企業(yè)客戶的人民幣存款至3月底為2976億元人民幣，主要來(lái)自內(nèi)地通過(guò)貿(mào)易支付匯入企業(yè)在香港銀行的賬戶。這些跨境業(yè)務(wù)具有真實(shí)貿(mào)易背景，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，并符合內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)及銀行的規(guī)定和要求。

陳家強(qiáng)解釋，海外金融機(jī)構(gòu)需要作出申請(qǐng)并得到批準(zhǔn)才可以將資金匯入內(nèi)地及在內(nèi)地進(jìn)行投資，而內(nèi)地和香港的金融市場(chǎng)是獨(dú)立運(yùn)作，香港可為人民幣在岸和離岸市場(chǎng)提供一道防火墻。

評(píng)論：這是香港得到利益的同時(shí)應(yīng)有的態(tài)度，人民幣國(guó)際化是延續(xù)香港國(guó)際金融中心的唯一主要因素。

6 港交所業(yè)績(jī)遜預(yù)期 大行調(diào)低全年純利預(yù)測(cè)

港交所（388）去年第四季強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)未能持續(xù)至今年首季，期內(nèi)純利按年增長(zhǎng)10%，低于市場(chǎng)預(yù)期，促使投資銀行調(diào)低今年全年的盈利預(yù)測(cè)。不過(guò)，市場(chǎng)預(yù)期下半年的成交金額有望進(jìn)一步增加。

據(jù)彭博的統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)早前估計(jì)港交所今年首季純利上升17%，但實(shí)際僅升10%，至12.38億元，主要由于與市場(chǎng)相關(guān)的收入較預(yù)期為少，加上期內(nèi)總營(yíng)運(yùn)支出4.42億元，按年上升15%。

瑞銀和花旗于業(yè)績(jī)公布后雙雙調(diào)低港交所今年全年純利預(yù)測(cè)，其中前者下調(diào)每股純利2%，至5.41元。該行認(rèn)為，首季表現(xiàn)令人失望，營(yíng)運(yùn)成本上升的速度已超出收入增長(zhǎng)，管理層透露未來(lái)數(shù)個(gè)季度仍處于投資期，意味著營(yíng)運(yùn)成本將繼續(xù)飆升。

評(píng)論：看港交所的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)大市是非常重要的方法。